一、减持新规

2023年8月27日，证监会就进一步规范相关方减持行为作出要求：上市公司保存破发、破净情形，或者最近三年未举行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、现实控制人不得通过二级市场减持本公司股份
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；上市公司披露为无控股股东、现实控制人的，第一大股东及着实际控制人比照上述要求执行。

同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，指导其凭证市场形势合理安排减持节奏
；勉励控股股东、现实控制人及其他股东允许不减持股份或者延伸股份锁按期。

二、规则解读

（一）破发和破净

1、破发就是指股票价钱跌破刊行价，通常是指上市当天或初期阶段跌破刊行价。

2、破净全称为“股价跌破净资产值”，当股票的市场价钱低于每股净资产时就叫“破净”。

（二）减持新规的意义

1、
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大股东对企业的影响较大，对企业的谋划应当负有一定责任，大股东的减持会影响其他小股民的选择，从而对企业爆发倒运影响。严酷规范减持制度，能够将大股东与企业套牢，陪同企业度过难关，
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2、
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以往大股东的减持经常陪同着中小投资者的利益受损，减持新规站在投资者的角度，将股东的减持与公司谋划状态、股东业绩以及公司分红联系在一起，规范了股东的减持行为，
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3、填补制度误差

以往的证券法没有详细划定减持的违规情形，以至于股东的违规减持行为五花八门，减持新规的宣布明确划定破发、破净以及分红未达标的公司股东不得减持，能够规范股东行为，填补制度误差。

三、减持的影响

（一）减持的正面影响

股东减持一样平常出于以下缘故原由：套现、资金周转、调解股权结构、以为所持股利空或者确实不看好公司生长远景。减持套现获得的资金能够用于企业融资，同时，股市上保存“低位利空即是利好”的说法，即大股东在股票低位的时间选择减持，减持后该股股价快速上升，一方面能够避开股价上涨后增添的税费，另一方面能够提高所持股份在市场的流通率。

（二）减持的负面影响

减持的负面影响一样平常泉源于大股东“清仓式”减持，此时会发动大宗资金流出证券市场，造成股市波动，危害股市康健生长
；别的，当股东无序减持或违规减持时，也会严重影响中小股东对公司谋划的信心，对二级市场造成不良影响。

四、减持的其他限制

（一）减持比例限制

1、关于董监高，其任职时代，每年减持的股份不得凌驾其所持有本公司股份总数的25%
；董监高在任期届满前往职的，在去职半年内不得减持股份，在剩余未满任期及任期届满后的半年内也还应遵守每年减持不得凌驾25%的比例要求
；

2、关于焦点手艺职员（科创板适用），自所持首发前股份限售期满之日起4年内，每年转让的首发前股份不得凌驾上市时所持公司首发前股份总数的25%，减持比例可以累积使用
；

3、关于一样平常大股东，集中竞价方法减持的，恣意一连90自然日，不凌驾1%，集中竞价增持的部分不受限制
；大宗生意方法减持的，恣意一连90自然日，不凌驾2%，集中竞价增持的部分不受限制。

（二）预披露要求约束

1、关于董监高，通过集中竞价方法减持的，都需要提前15个生意日预披露
；

2、关于焦点手艺职员，无披露要求
；

3、关于一样平常大股东，通过大宗生意或集中竞价方法减持的，减持的比例每抵达5%，需要阻止生意并推行信披义务，在该事实爆发之日起至通告后3个生意日内，榨取生意
；通过协议转让方法减持的，减持的比例每抵达或凌驾5%，需推行信披义务，在通告前不得生意。

（三）榨取减持的情形

1、《证券法》划定，上市公司持有5%以上股份的股东、现实控制人、董事、监事、高级治理职员，以及其他持有刊行人首次果真刊行前刊行的股份，或者上市公司向特定工具刊行的股份的股东，转让其持有的本公司股份的，不得违反执法、行政规则和国务院证券监视治理机构关于持有限期、卖出时间、卖出数目、卖出方法、信息披露等划定，并应当遵守证券生意所的营业规则
；

2、《中华人民共和国公司法》第一百四十一条划定，提倡人持有的本公司股份，自公司建设之日起一年内不得转让。公司果真刊行股份前已刊行的股份，自公司股票在证券生意所上市生意之日起一年内不得转让
；

3、公司董事、监事、高级治理职员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变换情形，在任职时代每年转让的股份不得凌驾其所持有本公司股份总数的百分之二十五
；所持本公司股份自公司股票上市生意之日起一年内不得转让。上述职员去职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。

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资料泉源：洞见资源，一文解读减持新规对A股生态影响！2023-09-01